能源 价格因中东冲突持续上涨，欧洲天然气升至每兆瓦时87欧元，炼油利润同时大幅缩水。

能源市场持续受到中东冲突影响，欧洲天然气、石油和成品油成本明显上升。欧洲基准天然气价格近期升至每兆瓦时约87欧元，与冲突前约32欧元的水平相比，涨幅接近170%。

天然气价格快速上涨，再次给欧洲企业和家庭带来压力。能源成本不仅直接影响供暖和电力价格，也会传导到制造业、运输、化工、食品和其他依赖能源的行业。

随着冬季临近，市场同时关注欧洲天然气库存情况。欧盟委员会表示，目前欧洲天然气系统仍具备足够灵活性，可以满足冬季需求，但储气水平低于历史同期水平，因此仍需要保持足够库存，以应对冬季后期可能出现的寒冷天气。

能源价格上涨增加欧洲经济成本

欧洲天然气市场目前面临的主要风险，并不是立即出现供应中断，而是高价格、较低库存和地缘政治不确定性同时存在。

中东局势持续扰乱全球能源贸易，尤其是与波斯湾有关的液化天然气和石油运输。即使欧洲近年来增加了液化天然气进口能力，并扩大供应来源，国际市场价格上涨仍会迅速反映到欧洲能源成本上。

欧盟委员会指出，欧洲目前的情况与2021年至2022年的能源危机明显不同。过去几年，欧盟提高了液化天然气接收能力，扩大供应来源，并降低天然气需求，因此整体系统的抗风险能力有所增强。

不过，库存水平仍然低于历史平均水平，这意味着如果冬季出现持续低温，欧洲可能需要增加液化天然气进口，或者更快动用储气库存。

柴油价格高企 炼油利润却大幅下降

能源危机也正在冲击欧洲炼油行业。虽然柴油和航空燃料价格维持高位，但部分炼油企业的利润却明显下降。

欧洲西北部炼油利润在9月初一度达到每桶约54美元，随后快速下滑。10月5日甚至一度降至每桶负11美元，目前则回升至约3美元。

从54美元降至3美元，意味着每桶炼油利润减少约51美元，降幅超过94%。

这一变化说明，成品油售价上涨并不意味着炼油企业一定能够获得更高利润。企业真正需要面对的是购买原油、运输原油并将其加工成不同产品后的整体成本。

原油采购和运输成本快速上升

目前欧洲炼油企业面临的主要压力之一，是实物原油价格和运输成本同时上涨。

国际市场通常使用布伦特原油期货作为价格参考，但炼油厂实际采购的原油价格还会受到现货溢价、原油品质、交货地点以及运输成本影响。

中东冲突导致全球油轮市场更加紧张。部分油轮被迫改变航线，一些船舶用于海上转运，市场可用运力减少，推动大型油轮租赁费用快速上涨。

这使得即使美国和美洲部分地区拥有价格较低的原油，将这些原油运输到欧洲的成本也可能抵消价格优势。

高昂的运输费用正在改变全球石油贸易流向。一些原本可以从美洲运往欧洲和亚洲的原油，因为运输成本过高而留在当地市场。

炼油厂无法只生产利润最高的柴油

欧洲炼油厂面临的另一个问题，是一桶原油不能只加工成柴油。

炼油过程中会同时产生柴油、汽油、航空燃料、石脑油、燃料油和其他产品。虽然柴油和航空燃料价格近期明显上涨，但其他产品的价格涨幅并没有同步。

部分产品甚至出现负炼油利润。例如，石脑油和高硫燃料油的利润继续处于负值，汽油炼制利润也曾跌至负值。

这意味着，即使柴油价格很高，炼油厂在其他产品上的亏损仍可能侵蚀整体利润。

炼油厂减产可能进一步推高柴油价格

如果炼油利润长期维持在低位，部分成本较高、效率较低的欧洲炼油厂可能减少加工量。

国际能源署已经警告，如果炼油企业盈利能力进一步恶化，欧洲和亚洲部分炼油厂可能选择降低开工率。

这种情况可能形成新的压力。炼油厂减少生产意味着柴油和其他成品油供应下降，而当前全球柴油市场本身已经处于紧张状态。

国际能源署认为，全球柴油短缺可能持续到2027年。中东和俄罗斯相关供应减少，使全球柴油市场失去约每天130万桶供应，相当于全球需求的约4.5%。

欧洲因此同时面对几个能源风险：天然气价格大幅上涨、冬季库存低于历史水平、石油运输成本上升，以及炼油企业利润收窄。

目前欧盟天然气系统仍能够满足预计需求，但如果中东冲突继续扰乱能源贸易和运输，欧洲消费者和企业可能继续面对较高能源成本。

接下来，天然气库存变化、冬季天气、油轮运输费用以及欧洲炼油厂是否减产，将成为影响能源价格的重要因素。

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Diego Molina

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